My bro

Как посчитать MaxPain на пальцах?

Дата: 30.09.2018
Автор: Булатников С.
Источник: bulatlab.ru

В 2004 году в опционной торговле появилась теория, согласно которой цена того или иного актива стремится к некому "волшебному" уровню, называемому уровнем Max Pain ( если дословно, то уровнем максимальной боли). Такое название небезосновательно, ибо отражает тот факт, что, если цена на момент экспирации опционного контракта будет находиться именно у  этого уровня, то держатели опционов понесут максимально возможные убытки. А продавцы опционов напротив будут чувствовать себя очень комфортно.

В данной статье я не буду вдаваться в подробности данной теории, так как подобной информации достаточно много в сети, и при желании каждый может самостоятельно найти нужные статьи и обстоятельно  разобраться в этой теме. Я же хочу рассказать немного о том, как же рассчитывается этот MaxPain. Меня достаточно часто об этом спрашивают, сетуя на то, что в сети нет об этом адекватной информации на русском языке.

Итак, давайте же не будем тянуть время и на конкретном примере рассчитаем MaxPain. Возьмем следующие исходные данные:

   1. Дата  28.09.2018г.
   2. Базовый актив - фьючерс 6EZ8
   3. Опционный контракт - EUUV8 (в программе Options Trader это EUU-OCT18)

 
Допустим, что фьючерс 6EZ8 на момент экспирации опциона EUUV8 имеет цену 1,1700. Тогда:

PUT -опционы на страйке 1,1700 и ниже не имеют никакой внутренней стоимости(вне денег).
PUT -опцион на страйке 1,1750 имеет внутреннюю стоимость 50 пунктов (1,1750 – 1,1700), так как держатель put -опциона в момент экспирации может купить фьючерс по рыночной цене 1,1700 и тут же продать его по цене 1,1750 ( такое право даёт опционный контракт) и в итоге останется в прибыли размером в 50 пунктов.
PUT -опцион на страйке 1,1800 имеет внутреннюю стоимость 100  пунктов (1,1800 – 1,1700)
PUT -опцион на страйке 1,1850 имеет внутреннюю стоимость 150 пунктов (1,1850 – 1,1700)
и т.д.  – внутренняя стоимость увеличивается на шаг страйка (т.е. на 50 пунктов в данном случае)
 

Аналогично и для CALL- опционов, только в обратную сторону:
CALL-опционы на страйке 1,1700 и выше не имеют никакой внутренней ценности.
CALL-опцион на страйке 1,1650 имеет внутреннюю стоимость 50  пунктов (1,1700-1,1650), так как держатель call-опциона вправе купить фьючерс в момент экспирации по цене 1,1650 (такое право даёт опционный контракт) и тут же продать его по рыночной цене 1,1700, и в итоге останется в прибыли размером в 50  пунктов .
CALL-опцион на страйке 1,1600 имеет внутреннюю стоимость 100  пунктов (1,1700-1,1600)
CALL-опцион на страйке 1,1550 имеет внутреннюю стоимость 1 50 пунктов(1,1700-1,1550)
и т.д.  – внутренняя стоимость увеличивается на шаг страйка (т.е. на 50 пунктов в данном случае)

 
Берём всю серию страйков (сморите таблицу ниже - столбец   Strike )  по данному контракту и высчитываем значение внутренней стоимости  (в таблице это столбцы – Intristic Call и Intristic Put соответственно) по каждому страйку для цены базового актива, равную   1,1700 ( столбец Price )

Для тех, кто будет проверять этот пример в Excel при условии размещения таблицы в левом верхнем углу рабочего листа, формула для столбца Intristic Call имеет вид =ЕСЛИ(A2-B2>0;A2-B2;0) , а для столбца Intristic Put - =ЕСЛИ(B2-A2>0;B2-A2;0)

 
Далее берём размер ОИ на страйках по CALL - опционам (столбец   Call OI ) и путём умножения ОИ на внутреннюю стоимость, которую мы уже определили в столбце Intristic Call ,  находим сначала общую стоимость ( столбец   Тotoal Call )   для каждого страйка, а потом  - путем суммирования найденных значений и  общую стоимость по всем страйкам ( внизу таблицы итоговое значение - 105). Формула Excel для столбца Тotoal Call имеет вид =E2*C2


Выполняем аналогичную операцию  и для   PUT- опционов. Формула Excel для столбца Тotoal Put имеет вид =G3*D3


Последним шагом является суммирование общей стоимости по всем страйкам для PUT и CALL . В примере это 233=105+128

Price Strike Intristic Call Inristic Put Call OI Total Call Put OI Total Put
1,1700 0,9950 0,1750 0,0000 0 0 34 0
1,1700 1,0000 0,1700 0,0000 0 0 93 0
1,1700 1,0050 0,1650 0,0000 0 0 17 0
1,1700 1,0100 0,1600 0,0000 0 0 183 0
1,1700 1,0150 0,1550 0,0000 0 0 39 0
1,1700 1,0200 0,1500 0,0000 1 0,15 72 0
1,1700 1,0250 0,1450 0,0000 2 0,29 34 0
1,1700 1,0300 0,1400 0,0000 3 0,42 40 0
1,1700 1,0350 0,1350 0,0000 15 2,025 88 0
1,1700 1,0400 0,1300 0,0000 3 0,39 204 0
1,1700 1,0450 0,1250 0,0000 9 1,125 122 0
1,1700 1,0500 0,1200 0,0000 22 2,64 579 0
1,1700 1,0550 0,1150 0,0000 11 1,265 75 0
1,1700 1,0600 0,1100 0,0000 11 1,21 330 0
1,1700 1,0650 0,1050 0,0000 6 0,63 97 0
1,1700 1,0700 0,1000 0,0000 12 1,2 363 0
1,1700 1,0750 0,0950 0,0000 29 2,755 585 0
1,1700 1,0800 0,0900 0,0000 22 1,98 359 0
1,1700 1,0850 0,0850 0,0000 15 1,275 437 0
1,1700 1,0900 0,0800 0,0000 51 4,08 633 0
1,1700 1,0950 0,0750 0,0000 28 2,1 582 0
1,1700 1,1000 0,0700 0,0000 33 2,31 3172 0
1,1700 1,1050 0,0650 0,0000 52 3,38 768 0
1,1700 1,1100 0,0600 0,0000 28 1,68 1500 0
1,1700 1,1150 0,0550 0,0000 32 1,76 1030 0
1,1700 1,1200 0,0500 0,0000 41 2,05 1454 0
1,1700 1,1250 0,0450 0,0000 19 0,855 1365 0
1,1700 1,1300 0,0400 0,0000 118 4,72 2709 0
1,1700 1,1350 0,0350 0,0000 264 9,24 2925 0
1,1700 1,1400 0,0300 0,0000 429 12,87 2988 0
1,1700 1,1450 0,0250 0,0000 260 6,5 2774 0
1,1700 1,1500 0,0200 0,0000 565 11,3 3256 0
1,1700 1,1550 0,0150 0,0000 494 7,41 3757 0
1,1700 1,1600 0,0100 0,0000 867 8,67 5131 0
1,1700 1,1650 0,0050 0,0000 1729 8,645 4373 0
1,1700 1,1700 0,0000 0,0000 3067 0 2443 0
1,1700 1,1750 0,0000 0,0050 3067 0 2134 10,67
1,1700 1,1800 0,0000 0,0100 3014 0 1659 16,59
1,1700 1,1850 0,0000 0,0150 3133 0 1314 19,71
1,1700 1,1900 0,0000 0,0200 4586 0 1060 21,2
1,1700 1,1950 0,0000 0,0250 3324 0 213 5,325
1,1700 1,2000 0,0000 0,0300 3403 0 210 6,3
1,1700 1,2050 0,0000 0,0350 1339 0 113 3,955
1,1700 1,2100 0,0000 0,0400 1444 0 55 2,2
1,1700 1,2150 0,0000 0,0450 676 0 95 4,275
1,1700 1,2200 0,0000 0,0500 1043 0 95 4,75
1,1700 1,2250 0,0000 0,0550 303 0 11 0,605
1,1700 1,2300 0,0000 0,0600 470 0 22 1,32
1,1700 1,2350 0,0000 0,0650 1412 0 11 0,715
1,1700 1,2400 0,0000 0,0700 410 0 3 0,21
1,1700 1,2450 0,0000 0,0750 500 0 10 0,75
1,1700 1,2500 0,0000 0,0800 710 0 11 0,88
1,1700 1,2550 0,0000 0,0850 383 0 6 0,51
1,1700 1,2600 0,0000 0,0900 265 0 32 2,88
1,1700 1,2650 0,0000 0,0950 126 0 15 1,425
1,1700 1,2700 0,0000 0,1000 78 0 69 6,9
1,1700 1,2750 0,0000 0,1050 90 0 67 7,035
1,1700 1,2800 0,0000 0,1100 249 0 54 5,94
1,1700 1,2850 0,0000 0,1150 97 0 10 1,15
1,1700 1,2900 0,0000 0,1200 131 0 3 0,36
1,1700 1,2950 0,0000 0,1250 18 0 2 0,25
1,1700 1,3000 0,0000 0,1300 246 0 2 0,26
1,1700 1,3050 0,0000 0,1350 65 0 2 0,27
1,1700 1,3100 0,0000 0,1400 26 0 2 0,28
1,1700 1,3150 0,0000 0,1450 18 0 3 0,435
1,1700 1,3200 0,0000 0,1500 221 0 3 0,45
1,1700 1,3250 0,0000 0,1550 16 0 2 0,31
1,1700 1,3300 0,0000 0,1600 2 0 0 0
1,1700 1,3350 0,0000 0,1650 1 0 0 0
1,1700 1,3400 0,0000 0,1700 0 0 0 0
1,1700 1,3450 0,0000 0,1750 7 0 0 0
1,1700 1,3500 0,0000 0,1800 5 0 0 0
1,1700 1,3550 0,0000 0,1850 33 0 0 0
1,1700 1,3600 0,0000 0,1900 0 0 0 0
1,1700 1,3650 0,0000 0,1950 0 0 0 0
1,1700 1,3700 0,0000 0,2000 0 0 0 0
1,1700 1,3750 0,0000 0,2050 0 0 0 0
1,1700 1,3800 0,0000 0,2100 0 0 0 0
1,1700 1,3850 0,0000 0,2150 0 0 0 0
1,1700 1,3900 0,0000 0,2200 0 0 0 0
1,1700 1,3950 0,0000 0,2250 0 0 0 0
1,1700 1,4000 0,0000 0,2300 0 0 0 0
1,1700 1,4050 0,0000 0,2350 0 0 0 0
        ИТОГО: 105   128
              233

 

Теперь заглянем во всем известную платформу "Квик-страйк" и посмотрим, правильно ли мы всё посчитали? И, о чудо, всё верно.

 

quicksreike

 

Расчёт, указанный выше,  необходимо сделать для нескольких цен фьючерса, равных страйкам. Т.е.  условно говоря, составить несколько таблиц  для  цен фьючерса, начиная от  цены актива 0,9950 до цены 1,4050.


Для упрощения  можно сузить диапазон от текущей цены на несколько шагов туда и обратно (например  от 1,1700 - 4 шага вниз и вверх) - тогда нужно будет составить всего 9 таблиц:


Таблица 1 - для цены актива  1,1500
Таблица 2 - для цены актива  1,1550
Таблица 3 - для цены актива  1,1600
Таблица 4 - для цены актива  1,1650
Таблица 5 - для цены актива  1,1700 (это наша таблица)
Таблица 6 - для цены актива  1,1750
Таблица 7 - для цены актива  1,1800
Таблица 8 - для цены актива  1,1850
Таблица 9 - для цены актива  1,1900

Всё это можно сделать, конечно,  более компактно и, вообще, программно, но здесь всё изложено на "пальцах" для понятности и наглядности.

Из каждой таблицы мы будем иметь значение общей стоимости (это 233 для цены актива 1,17 из таблицы 5, которая как раз в данной статье).

Наименьшее значение этой общей стоимости из всех найденных как раз и является уровнем MaxPain.  В рассматриваемом случае (для этого контракта на эту дату) это уровень 1,1700, так как именно на этом уровне наименьшее значение стоимости = 233)

 

Вот! И ничего сложного!

На этом пока всё. До встречи.

 

P.S. В программе Options Trader показатель Max Pain пока не рассчитывается, но в последующих версиях будет обязательно включен.

Оценить эту статью:   
Просмотров: 179
Комментариев: 0
Оценка: (0)


Добавить комментарий
Поделитесь этой страничкой в социальных сетях